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史玉杰讲师博客
史玉杰
精益六西格玛黑带/OD组织发展教练
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调整会带来更多机会
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发布日期:2015-07-04 14:12:23

在此前的连续上涨行情中,创业板指表现出色,其中又以互联网+概念相关股票尤为风光。然而创业板以及部分概念股也正因为有出色表现而成为众矢之的,屡屡被指称估值过高存在泡沫。

  自“5.28”以来,上周市场再次出现了大幅调整。在接连回调的影响下,此前市场上几乎一致唱多的声音出现了变调,而国泰基金周伟锋则似乎是态度较为乐观的一方。周伟锋对中国经济网记者表示,目前看来行情并不会在这个位置结束。


  “互联网+”的具体投资机会,主要有两个层面,一方面是互联网企业跟各个产业结合,包括互联网金融、互联网家装、互联网医疗等;另一方面是,传统企业以互联网作为手段或经营理念,用互联网的技术和思维来改造原有的业务模式和行业格局。 

  从估值角度来看,周伟锋认为一些看似相对较高PE估值的公司,如果结合产业背景与产业成长空间来看,会给投资者更多的投资选择。就其个人而言,周伟锋表示看好“互联网+”,同时他也表示,从目前这个位置来看,“互联网+”概念股在未来两三年内低估的可能性已经不是特别大了。但如果从产业发展来看,我们仍然可以在这个产业中选出很多的投资标的。周伟锋认为,在此前市场整体火爆的情况下,的确有些企业估值较高,但真正符合互联网化、智能化发展方向的企业,将用时间来消化高估值,这些企业基本面将随着时间的推移持续好转,以真金白银的业绩支撑市场估值。 


  周伟锋表示,根据每一个行业的发展空间,其实很多行业中或多或少都有一些投资机会,特别是如果市场出现波动的话,后面机会可能会更大。另外,从转型和创新来讲,有很多新兴的产业并没有太多的泡沫,包括新能源汽车、部分智能装备、农业等,都是比较好的投资方向。着眼于从三季度到年底的布局,这几个行业都会有一些触发行情的因素,建议投资者在这几个方向上去做一些布局。 


 下半场慎用杠杆 


  事实上,比起钻研估值的高低与行情的点位,周伟锋认为宏观背景下的产业逻辑才是行情演变的精髓所在。周伟锋自称其投资风格是行走在价值与成长之间,认为市场一直在进行着有其自身规律的轮回。具体来看,周伟锋指出,在上一轮牛市中,投资主线是围绕这投资品展开的,契合了当时的宏观大环境。他本人始终坚持在二级市场上做偏产业方向的投资,首先寻找出市场上有前景的产业,从这些产业上布局。另外,再根据市场风格的变化,选股时进行灵活的调整,譬如自己所看好的行业里,如果短期的投资机会不大,就需要做一些战术上的转变。看清产业比关注风格变化更有利于进行市场布局。当宏观的判断上升到行业与大主题的配置层面时,短期的涨跌也就并不那么重要了。 


  周伟锋的投资风格是喜欢挖掘“灰马股”,他对中国经济网记者介绍说,“灰马股”往往具备两个特点,一个是自身经营业绩良好,另外一个是处于转型过程中或者正在积极谋求转型和业务升级。它们有着白马股的估值安全边际,未来又能找到业绩超预期以及估值超预期的因素,带来从白马股走向黑马股的可能。因此,“灰马股”亦可以称之为传统拐点型公司。 


  对于接下来的投资策略,周伟锋反复强调要降低杠杆。他表示这一轮行情快速上涨的一个重要原因就是大家大量使用杠杆。在目前的位置上,周伟锋建议投资者无论是看多还是看空,都应该把杠杆降下来,因为波动性风险会明显加大。 


  周伟锋进一步表示,市场到了这个阶段,无论是大盘还是小盘,累计涨幅都比较大,所以可能会出现较为明显的短期波动。不过他认为此次回调是一个波动性风险,而非系统性风险,建议避免追涨杀跌。周伟锋认为,从长期来看,市场还没到结束的时候,目前这个阶段还是能选出一些好的行业去投资的。 


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